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公开资料显示,晨鸣纸业浆产能超过430万吨,基本实现纸浆产能与造纸产能的匹配,自制浆产能约占国内木浆产能的41%,是全国首家实现原料自给的造纸企业。

此外,晨鸣纸业在浆、纸一体战略上继续深耕。今年8月,晨鸣纸业宣布黄冈晨鸣二期项目计划,拟建设4条年产150万吨纸生产线、配套建设年产52万吨机械浆生产线、污水处理、热电联产项目及码头等。项目完成后,晨鸣纸业寿光、湛江、黄冈三大基地将形成“金三角”,推动晨鸣纸业全产业链战略实现全面升级,扩大公司成本优势,增强企业核心竞争力。

原料壁垒拓宽成本“护城河”龙头纸企定价权有望增强

2018年以来,“禁废令”等环保政策持续加码,行业整体原料成本压力提高且不确定性增强,加速行业中小企业淘汰节奏。

国家统计局数据显示,截至2019年底,规模以上造纸和纸制品业共有企业6688家,同比减少了16家。有机构预计,随着相关政策的收紧,行业企业数量将会加速减少,行业集中度提升是大势所趋。

以最核心的原料端为例。头部企业持续推进林浆纸一体化,纸浆自给率不断提升。较早布局的晨鸣纸业已基本实现浆、纸产能匹配,并且于今年升级了浆纸一体项目,成本“护城河”进一步拓宽。太阳等也在逐步扩大对原料线的投入。未来大型纸企产业链协同效应有望进一步释放。

国信证券分析指出,行业格局演变、龙头议价权提升将使得纸品价格中枢上移,纸价波动性减小。龙头盈利水平和稳定性均有望提升,进而带动估值中枢上移。

此外,建党100 周年带来的党建书籍用量增加,以及禁塑令和白板产能关停对白卡需求的拉动,使得木浆系纸品需求料稳步上行,同时新增产能有限,机构普遍看好行业景气度回升。随着供给侧低端产能的加速出清,龙头纸企定价权有望增强。